Qu’est-ce que le DeFi  ?

L’un des domaines des cryptomonnaies qui suscite un grand intérêt est la DeFi, ou financement décentralisé. Il s’agit de services financiers utilisant des contrats intelligents (smart contract), qui sont des accords exécutoires automatisés ne nécessitant pas d’intermédiaires tels qu’une banque ou un avocat, mais utilisant la technologie blockchain en ligne.

Entre septembre 2017 et le moment où nous écrivons ces lignes, la valeur totale bloquée dans les contrats DeFi a explosé, passant de 2,1 millions de dollars à 6,9 milliards de dollars . Rien que depuis le début du mois d’août, elle a augmenté de 2,9 milliards de dollars américains.

Cela a entraîné une augmentation massive de la valeur (capitalisation du marché) de tous les jetons négociables (token) qui sont utilisés pour les contrats intelligents DeFi. Elle est maintenant d’environ 15 milliards de dollars US, soit presque le double du début du mois. La valeur de nombreux token a été multipliée par trois ou quatre en un an, et parfois beaucoup plus. Par exemple, Synthetix Network Token a été multiplié par plus de 20, et Aave par près de 200. Ainsi, si vous aviez acheté 1 000 £ de jetons Aave en août 2019, ils vaudraient aujourd’hui près de 200 000 £.

DeFi et réseau

Le DeFi, en grande partie construit sur le réseau blockchain ethereum, est la prochaine étape de la révolution de la technologie financière disruptive qui a commencé il y a 11 ans avec le bitcoin. L’un des domaines dans lesquels ces applications décentralisées (dApps) ont pris leur essor est le commerce de cryptomonnaie sur des bourses décentralisées (dexs) telles qu’Uniswap. Celles-ci sont entièrement peer-to-peer, sans qu’aucune entreprise ou autre institution ne fournisse la plateforme.

D’autres services DeFi actuellement utilisés vous permettent de :

• Emprunter et prêter des cryptomonnaies pour gagner des intérêts en utilisant des plateformes telles que Compound ou Aave.
• Parier sur l’issue d’événements en utilisant Augur.
• Créer et échanger des produits dérivés d’actifs du monde réel tels que des devises ou des métaux précieux sur Synthetix.
• Participez à une loterie sans perte sur PoolTogether, où tout le monde récupère son argent et où un participant chanceux gagne tous les intérêts accumulés dans un pot commun.
• Achetez des cryptomonnaies appelées « stablecoins », qui sont liées à la valeur d’une devise ou d’une matière première particulière. Par exemple, DAI et USDC sont tous deux liés au dollar américain.
• Le DeFi est parfois connu sous le nom de « monnaie Lego » car vous pouvez empiler des dApps pour maximiser vos rendements.

Par exemple, vous pouvez acheter un stablecoin comme le DAI, puis le prêter sur Compound pour gagner des intérêts, le tout en utilisant votre smartphone.

Bien que de nombreuses Apps actuelles soient de niche, les applications futures pourraient avoir un impact important sur la vie quotidienne. Par exemple, vous serez probablement en mesure d’acheter un terrain ou une maison sur une plateforme DeFi dans le cadre d’un contrat d’hypothèque par lequel vous rembourserez le prix sur plusieurs années.

Les titres de propriété seraient mis en gage sous forme de jetons sur un grand livre blockchain et, en cas de défaut de remboursement, les titres seraient automatiquement transférés au prêteur. Comme aucun avocat ou banque ne serait nécessaire, cela pourrait rendre l’ensemble du processus d’achat et de vente de maisons moins cher.

Pourquoi cet engouement pour la DeFi ?

Tout d’abord, les régulateurs ont pris du retard, et DeFi a pu prospérer dans ce vide. Par exemple, dans les prêts non garantis traditionnels, la loi exige que les prêteurs et les emprunteurs connaissent leur identité respective et que le prêteur évalue la capacité de l’emprunteur à rembourser la dette. Dans DeFi, il n’y a pas de telles exigences. Au lieu de cela, tout est question de confiance mutuelle et de préservation de la vie privée.

Les régulateurs doivent peser le délicat équilibre entre l’étouffement de l’innovation et l’incapacité à protéger la société contre des risques tels que des particuliers plaçant leur argent dans un espace non réglementé, ou des banques et autres institutions financières potentiellement incapables de gagner leur vie en tant qu’intermédiaires. Mais il semble plus judicieux d’accepter le changement, et c’est ce qui semble se produire. En juillet, la Commission américaine des valeurs mobilières (SEC) a fait un grand pas vers l’adoption du DeFi en approuvant pour la première fois un fonds basé sur l’ethereum, Arca.

Cette décision est bienvenue et importante, car l’un des principaux défis de l’innovation financière est l’environnement hostile créé par des réglementations archaïques écrites pour une époque révolue. Cela a fait échouer certains projets DeFi – y compris des projets majeurs comme Basis, basé au New-Jersey, qui a rendu 133 millions de dollars américains aux investisseurs en 2018 lorsqu’il a conclu qu’il ne pouvait pas travailler dans le cadre des règles de la SEC.

La deuxième raison de l’essor du DeFi est que les acteurs traditionnels s’impliquent. De nombreuses institutions financières de premier plan commencent à accepter DeFi et cherchent des moyens d’y participer. Par exemple, 75 des plus grandes banques du monde testent la technologie blockchain pour accélérer les paiements dans le cadre du réseau d’information interbancaire, dirigé par JP Morgan, ANZ et la Banque royale du Canada.

Les grands fonds de gestion d’actifs commencent également à prendre le DeFi au sérieux. Le plus important est Grayscale, le plus grand fonds d’investissement en crypto-monnaies du monde. Au premier semestre 2020, il gérait plus de 5,2 milliards de dollars US d’actifs cryptographiques, dont 4,4 milliards de bitcoins.

Troisièmement, l’effet du COVID-19. La pandémie a fait baisser encore plus les taux d’intérêt mondiaux. Certaines juridictions, comme la zone euro, sont maintenant en territoire négatif et d’autres, comme les États-Unis et le Royaume-Uni, pourraient potentiellement suivre.

Dans ce climat, la DeFi offre potentiellement des rendements beaucoup plus élevés aux épargnants que les institutions  : Compound, par exemple, a offert un taux d’intérêt annualisé de 6,75 % à ceux qui épargnent avec la monnaie stable Tether. Non seulement vous obtenez des intérêts, mais vous recevez également des jetons Comp, ce qui constitue un attrait supplémentaire. Les deux tiers des personnes sans compte bancaire étant en possession d’un smartphone, DeFi a également le potentiel pour leur ouvrir le monde de la finance.

Une dernière raison importante de l’augmentation du nombre de personnes qui investissent dans les jetons DeFi est d’éviter d’être exclu de leur croissance explosive. De nombreux jetons ne valent rien ou presque rien en termes pratiques, nous assistons donc à une exubérance irrationnelle.

Mais que cela nous plaise ou non, nous nous dirigeons vers un nouveau système financier plus libéralisé et décentralisé qu’auparavant. La question centrale est de savoir comment guider au mieux son développement avec des contrôles et des équilibres qui minimisent les risques et répartissent les avantages potentiels aussi largement que possible. Tel est le défi des prochaines années.